(Only in Italian)
Il Dipartimento del Tesoro del Ministero dell’Economia e delle Finanze ha posto in pubblica consultazione il Libro Verde “La competitività dei mercati finanziari italiani a supporto della crescita”.
Su iniziativa del Ministero dell’Economia e delle Finanze, in collaborazione con le autorità di settore (Consob e Banca d’Italia), le associazioni di categoria e gli operatori di mercato, è stata avviata un’analisi volta ad individuare aree di potenziale intervento nell’ambito del quadro normativo dei mercati finanziari italiani, per la ricerca di una maggiore semplificazione, razionalizzazione ed ammodernamento, al fine di promuovere, la competitività del sistema e delle imprese che operano al suo interno.
Tale analisi ha condotto alla realizzazione di un Libro Verde che, prendendo le mosse dalla situazione del sistema finanziario italiano nell’attuale contesto internazionale, individua alcune possibili azioni finalizzate al miglioramento del quadro regolamentare ed applicativo.
L’obiettivo è individuare possibili aree di semplificazione e razionalizzazione, con potenziali interventi tesi a migliorare il quadro normativo e regolamentare applicabile agli emittenti per rendere più efficiente non solo l’accesso, ma anche la permanenza delle imprese sui mercati dei capitali, senza con questo ridurre i presìdi a tutela degli investitori e dell’integrità dei mercati.
Accanto a norme chiare e di qualità è altrettanto essenziale che i mercati finanziari possano fare affidamento su un sistema giudiziario e di enforcement amministrativo che sia efficiente ed efficace.
Le aree operative oggetto del Libro verde sono le seguenti:
- migliorare il processo di listing in Italia e rendere più efficiente l’accesso e la permanenza nei mercati, in particolare da parte delle PMI;
- migliorare le condizioni per la partecipazione ai mercati da parte degli investitori istituzionali e retail;
- valorizzazione delle potenzialità della finanza digitale;
- modernizzazione del sistema di applicazione delle regole.
La consultazione terminerà il 25 marzo 2022.
( Only in Italian)
Pubblicato in Gazzetta Ufficiale n. 52 del 3 marzo 2022, il provvedimento Banca d’Italia del 22 febbraio 2022 recante disposizioni di vigilanza per gli istituti di pagamento e gli istituti di moneta elettronica.
Le modifiche sono volte a introdurre un nuovo Capitolo XII bis “Misure macroprudenziali basate sulle caratteristiche dei clienti o dei finanziamenti”.
Il nuovo capitolo disciplina gli strumenti macroprudenziali basati sulle caratteristiche dei clienti o dei finanziamenti (c.d. misure borrower-based).
Si tratta di misure non armonizzate a livello europeo che vengono utilizzate tipicamente per contrastare rischi sistemici derivanti dagli andamenti del mercato immobiliare e dai livelli elevati o crescenti del debito delle persone fisiche o persone giuridiche che svolgono attività non finanziarie.
L’utilizzo di questi strumenti serve a controllare il flusso e la rischiosità dei nuovi prestiti. Ciò permette di contenere i livelli di indebitamento di chi riceve i finanziamenti, riducendone così la probabilità di insolvenza e di limitare le perdite per gli intermediari in caso di mancata restituzione dei prestiti.
European Central Bank (ECB) has published an insight into the existence of widespread risk-taking incentives in the investment fund industry, with a particular focus on incentives for synchronised, cyclical risk-taking that could have systemic effects.
In particular, the ECB points out, incentives arise from investors’ positive response to returns achieved through cyclical risk-taking and non-linearities in the relationship between fund returns and fund flows, which may keep managers from fully internalising the effects of adverse outcomes on their portfolios.
The fact that market discipline may not be sufficient to ensure prudential behaviour among managers, combined with the externalities of this risk-taking for the wider system, creates a clear case for macroprudential regulatory intervention.
In particular, the ECB points out, incentives arise from investors’ positive response to returns achieved through cyclical risk-taking and non-linearities in the relationship between fund returns and fund flows, which may keep managers from fully internalising the effects of adverse outcomes on their portfolios.
The fact that market discipline may not be sufficient to ensure prudential behaviour among managers, combined with the externalities of this risk-taking for the wider system, creates a clear case for macroprudential regulatory intervention.
The European Central Bank has published an analysis summarising the work of the Eurosystem Task Force on the macroeconomic impact of forward rate guidance (FG).
Forward guidance is information that the central bank can provide about its future monetary policy intentions, based on its assessment of the outlook for price stability.
The analysis presented covers the period up to February 2020 so the implications of the pandemic as well as the ECB’s strategy review are beyond the scope of the Taskforce’s mandate.
The paper describes the analytical challenges associated with assessing rate FG on account of the relative novelty of these policies, the lack of well-established empirical results and the sensitivity of model predictions to the expectations formation process.
Forward guidance is information that the central bank can provide about its future monetary policy intentions, based on its assessment of the outlook for price stability.
The analysis presented covers the period up to February 2020 so the implications of the pandemic as well as the ECB’s strategy review are beyond the scope of the Taskforce’s mandate.
The paper describes the analytical challenges associated with assessing rate FG on account of the relative novelty of these policies, the lack of well-established empirical results and the sensitivity of model predictions to the expectations formation process.
EIOPA has published technical information on the relevant risk free interest rate term structures (RFR) with reference to the end of February 2022.
Compared with previous month, very low trading of Government bonds in Roubles was observed, checked and confirmed by contrasted sources. This has the consequent impact on Rouble RFR curve with very big increases as of 28 February 2022.
Based on this and given the current uncertainty of financial market in Russia, EIOPA has decided not to publish Rouble RFR term structure as of 28 February 2022. However, in order to support affected EEA undertakings to calculate Technical Provisions for this currency, the information related to the process of end-January 2022 was used in the February process for the Rouble RFR curve.
